Seitwärtsregime wechseln sich unregelmäßig mit Trendphasen ab. Häufig sind auch Fehlausbrüche, die Optimisten bzw. Pessimisten aus dem Markt spülen. So geht der ASX-Spread-Handel damit um.
Das Management von Trendbrüchen soll am Beispiel des ersten real gehandelten Kontrakts demonstriert werden.
Die Handelsstrategie wurde am 1.September gestartet. Die Gefahr eines einsetzenden Abwärtstrends lastete genauso über dem Markt, wie die Chance eines Ausbruchs zur Oberseite. Die niedrige Volatilität sprach für eine Fortsetzung des Seitwärtsregimes.
Der Spread 7000/7600 ist bis zum Durchbruch zur Unterseite profitabel. Läuft die Put-Option jedoch ins Geld (2. Oktober, Closing: 6930), entsteht wegen des nun stark gestiegenen Delta’s der Option sofort ein Buchverlust. Die weiterhin offene Call-Option ist dann fast wertlos und kann geschlossen werden.
Die geschlossene, defensive Call Option erzielt den Zielertrag der Handelsstrategie.
Das Management der Restposition hat das Ziel, diese zum Einstandspreis zu schließen.
Management
Durch das Schließen der Call-Komponente des Spreads ändert sich am Risikoprofil kaum etwas. Die verbliebene Option folgt entsprechend dem Delta-Wert den Veränderungen des Index. Sie ist im Geld und damit eine Spekulation auf wieder steigende Marktpreise.
Das kann passieren.
Eine beliebte Handelsmethode ist, die Preisunterseite gut abzusichern und auf eine Gegenbewegung zu warten. Die Absicherung der Preisunterseite erfolgt in diesem Fall bereits bei der Positionseröffnung.
Diese Handelsstrategie versucht, steuerlich problematische Termingeschäfte zu umgehen und zudem auf Spekulationen auf zukünftige Preisentwicklungen zu verzichten. Deshalb muss der Put-Position zur Absicherung von Preisrisiken eine Call-Option zur Seite gestellt werden. Die neue Positionierung sollte die Position unempfindlich machen gegenüber kurzfristige Bearmarket-Rallyes und sollte auch weitere Abgaben tolerieren.
Maßnahmen
- Zurückkauf der Call-Option
- Verkauf einer Call-Option mit Strike unterhalb des Strikes der verbliebenen Put-Option
- Der neue Strangle ist wieder Marktneutral (Delta: 0)
Nach dem Trendbruch ist eine Fortsetzung des Abwärtstrends der wahrscheinlichste Verlaufspfad. Dieser Überlegung folgend, wird der Spread durch Eröffnung eines Calls auf der Unterseite insgesamt nach »unten« verschoben.
Es wird eine marktneutrale Positionierung angestrebt. Als Konsequenz ist der Strike der neu eröffneten Call-Option recht nahe am Marktpreis. **Sollte der Marktpreis unter den Strike der neu eröffneten Position fallen, muss ein weiterer Call hinzugemischt werden!
Nach den Umbaumaßnahmen bleibt folgendes Ertragsprofil.
Die Strategie profitiert weiterhin vom Seitwärtsmarkt. Falls dit Volatilität im Zuge des Abverkaufs stark ansteigt, ist es ratsam, die Gesamtposition zu schließen und eine Stabilisierung des Marktes abzuwarten.